明星基金经理的热门基金值得买吗?

释放双眼,带上耳机,听听看~!

最近这段时间,一些明星基金经理发的基金销售火热。

几个月前出现了最火爆的一幕。睿远成长价值基金首日认购就募集了超过700亿的资金,但基金的募集规模上限只能是60亿,最后只能是按比例配售。

简单的说就是700亿的资金抢60亿的东西,最后大家按出资比例分这60亿的份额。

配售比例低于10%。也就是你只能买到价值你出资额不到10%的基金份额。

可见有多火爆。我有个在券商做销售的同学,说那两天手机都快被问爆炸了,可以说是亲眼见证了行业的一个大事件。

好了,认购时候买不到,那就等你上市的时候再买。看了下三季度睿远价值成长的净申购额,超过32亿,目前基金规模已经超过100亿了。

是什么样的基金有如此魅力,让大家挤破头地去抢?那是因为睿远是大佬陈光明旗下的基金,而睿远成长价值又是由这几年表现亮眼的明星基金经理傅鹏博主理。

陈光明的事迹相信大家早有耳闻,而傅鹏博之前管理的兴全社会责任基金则是实现了9年4倍多的收益,年化收益超过17%。

陈光明+傅鹏博这个组合一拿出来,自然大家是趋之若鹜。

这个月,又有一个新基金销售火爆,那就是任相栋主理的兴全合泰。

首日认购就募集了300亿的资金,同样上限也是60亿,配售比例20%左右。

兴全的招牌+三年一倍的任相栋,看起来又是个众人争抢的香饽饽。

那么问题来了,这些明星基金经理主理的热门基金我们要去买吗?

我的结论是要特别谨慎

我不是质疑他们的投资水平,只不过在众人一拥而上的情况下,有些事情容易被忽略,而这些事情是我想提醒大家要特别注意的。

1

大部分基金经理的业绩会均值回归

在漫长的时间里,大部分基金经理是跑不赢大盘的。

我统计了A股成立时间在5年以上的股票型主动基金5年来的收益,然后和深300全收益指数进行对比。

在我统计的711只主动基金中,只有135只能跑赢指数,占比19%。也就是81%的主动基金5年来都跑输市场。

而这还只是5年的时间。我们再来看时间更长的美股。

2018年,标普指数公司进行进行了一个统计,在过去1年,3年,5年,10年,15年里,美股有多少主动基金能战胜市场:

数据来源:标普公司 张潇雨个人投资课

图中可以看出,从10~15年的长期来看,92%的主动基金跑输市场,3~5年的周期,85%的主动基金跑输市场。

而这个现象几乎存在于所有国家的市场中。

为什么会有均值回归呢?简单来说就是大部分基金经理短期的好业绩往往是因为运气。

当市场环境变化或者运气不再好时,他们的业绩就会回归平庸。

我们再来看前面说的傅鹏博和任相栋。

任在过去的基金任期只有3年,收益完全说明不了任何问题。销售火爆可能只是沾了兴全的光。

而傅离开原来基金的时点是2018年3月,我们都知道那是去年一轮大熊市的起点。如果他晚几个月离开,可能收益就完全不是这个样子了。

看看他离开前几个季度的重仓股里就有*ST康得、欧菲光、信维通信、大族激光、三安光电这种在他离开后下跌惨烈的股票。

过去亮眼的表现不代表未来,说不定你去买的时候就遇到他们均值回归的时候。

2

基金规模太大后收益会下降

这个现象是由多方面的原因导致的。

一部分是因为基金规模大了之后,原先的策略就失效了。

打个比方,比如一家公司现在低估了,用1亿的资金去买可能不会对股价有太大的影响,用10亿去买可能就会推高股价,那么之后的收益就会下降了。

还有类似于打新这样的套利收益,基金规模大了之后在收益上体现了不明显了。

更重要的是,基金规模一大,光靠收管理费基金公司和基金经理就可以赚得盆满钵满,他们还有什么动力去给你创造超额收益呢?

搞一个类似大盘的组合别跑输大盘太多,躺着收管理费不就好了?

你可能会说人家可都是有职业操守和职业追求的。万一人家就是下一个彼得林奇呢?

我们就来看看彼得林奇的例子。

彼得林奇于1977年到1990年,掌管着富达旗下的麦哲伦基金。

这13年里他取得了恐怖的年化29.2%的收益,就连巴菲特都惊为天人,是当之无愧的股神。

如果你在基金成立时就发现了彼得林奇,往麦哲伦基金里投了1万块,等到他退休的时候,这一万块就会变成28万。

可是事情真的有这么简单吗?如果我们把彼得林奇的职业生涯分成两段来看,就会发现,其实不然。

前半段的林奇平均每年能取得超过大盘25%的回报,确实很符合他股神的形象。

然而他当时掌管的基金规模有多少呢?很可惜,只有可怜的4亿美元。

后来,很多人发现了林奇,在他职业生涯的后半段,基金规模平均已经达到100亿美元。

那么此时林奇的业绩如何呢?从每年跑赢大盘25%掉到了只有每年1%。

这就是基金规模大了之后的问题,股神管的基金也是一样。

最近孙正义的基金不也是遇到一些问题,根本上还是他的基金规模太大了。1000亿美元的规模,那是怎样的一种存在。

而这个世界上好的投资机会也就那么多。并不会因为你钱多了机会也跟着变多。

这几年表现好的基金如文艺复兴、Benchmark Capital这些都是严格控制自己的规模的。

3

市场越来越有效

陈光明之前的业绩据他自己说年化超过30%。这是非常恐怖的一个收益率,也难怪人家是大佬。

可是近年来取得这种收益越来越难了。

之前有这种超额收益主要还是因为A股市场比较无效。大家爱炒小盘股、垃圾股。市场参与者的整体投资水平还是比较低的。

什么茅台8倍市盈率的茅台,破净(市净率小于1)的招行都时有出现。

而随着我们金融市场的开放和投资者的日益成熟,你看现在稍微好点的股票都是多少倍市盈率?

在这样的情况下还想取得过去的那种超额收益那是难上加难。

说了这么多,其实就是想提醒大家要谨慎。

这背后的道理其实很简单,那就是“众利勿为,众争勿往”

简单来说就是“人多的地方不要去”

无论在投资中还是创业里,这都是一个普遍适用的道理。

往往大家都觉得一个东西好,都去抢的时候,要么是因为没看到这个东西的缺点,要么就是已经基本无利可图了。

你想想,这世界上的成功者毕竟是少数。要是真有那么多好机会,人人都可以抢得到,那大家不都很成功了?

好机会永远是稀缺的。

希望下次大家在遇到这种众人争抢的事情时,能多几分冷静的思考

作者:躺赢君

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧