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日辰股份603755:大消费概念机构抱团+对标海天味业+呷哺鱼酷味千永和供应商+复合调味料概念股

日辰股份603755的大消费概念题材是机构抱团最紧密的品种,最近的次新+消费股涨幅都不错。例如:丸美股份、三只松鼠、燕塘乳业、珀莱雅、华致酒行等等。所以次新+消费需要重点关注

日辰股份603755今天上市后第一次开板,1家机构买入日辰股份2400万,有1家机构买入,还是偏少,如果有3家以上的溢价就更高了。

公司于2001年成立,A股对标公司是安记食品、海天味业。一直致力于复合调味料的定制、研发、生产与销售,主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂,共三大类千余种产品,年产量1.5万吨以上,主要客户为呷哺呷哺、味千拉面、鱼酷等企业。

日辰股份603755:大消费概念机构抱团+对标海天味业+呷哺鱼酷味千永和供应商+复合调味料概念股

日辰股份603755:大消费概念机构抱团+对标海天味业+呷哺鱼酷味千永和供应商+复合调味料概念股

从销售模式来看,公司主要采用直销模式进行销售,包括对食品加工企业、连锁餐饮企业的销售以及通过电商平台对消费者的自营销售等,2016年至2019年6月末,公司直销收入占主营业务收入比例分别为92.01%、92.09%、90.73%、94.15%。

中国饮食讲究酸、甜、苦、辣、咸“五味调和”,烹调以味道复杂为特征,正是调味品之间按照不同比例的复合与调剂才可达到美味的境界。复合调味料是以基础调味料为原料,经过进一步加工,成为具有特殊风味的调味料。

公司所处的复合调料行业在家庭消费者观念的转变和下游餐饮行业规范化和连锁化的刺激之下,正获得飞速的发展。

据公开资料显示,调味品按产品成份可分为基础调味品和复合调味品,复合调味料指以两种或以上原材料制成的调味料,共分为四个大类,分别是鸡精、火锅调味料、西式复合调味料和中式复合调味料等。

但根据Frost&Sullivan预测,2010-2015年复合调味料市场复合增速达16.1%,至2015年规模达751亿元,预计2015-2020年仍保持14.7%复合增速,增速高于调味品行业增速,至2020年市场规模达1488亿元。

目前,中国复合调味品代表企业包括:海天味业、王守义十三香、颐海国际、老干妈等。从2018年营业收入来看,海天味业占据该行业较大的市场份额。

由于面向餐饮行业的复合调味品市场容量巨大,且餐饮企业数量众多,公司有望乘着这股“东风”,业绩得到进一步提升。

日辰食品毛利率50%远超同行,近两成销售依赖关联方。据了解,日辰食品主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料及少量食品添加剂。公司毛利率在50%左右,连续4年为同行之冠,在高毛利率下,公司业绩表现较为抢眼。2016年-2019年上半年,其归母净利润分别为3259.9万元、5603.8万元、6980.7万元和3582.4万元。

公司不足之处:

1、商超、电商等渠道营销发展相对不足。目前,公司产品大多以自有品牌“味之物语”开展销售,通过商超和电商渠道实现的收入占比仅占 5%左右。但亦代表未来有很大的发展空间;募资项目是1.5万吨新增复合调料产能,是现有产能的倍增;

2、尽管公司客户信用程度比较高,但公司应收账款比例较大。据财务数据显示,2016 年末至 2019 年 6 月 30 日,公司应收账款净额分别为 3155.28 万元、3230.14 万元、4029.38 万元、3683.27 万元,占各期营业收入的比例分别为 20.07%、15.47%、16.96%、29.93%;截至2019年6月,公司账龄在一年以内的应收账款金额占比为 99.09%。

3、品牌知名度相对较弱。在行业竞争加剧的大背景下,日辰股份的竞争力也不算特别出色。与海天味业、王守义十三香、颐海国际、味美鲜在市场占有率、品牌知名度等还有相当大的距离。想成为中国复合调味品行业引领者,还需要更多努力!

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