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科瑞技术002957:电子烟Juul+华为苹果谷歌+手机检测设备提供商+科创对标+新能源概念股

科瑞技术002957题材亮点还是不少,华为概念正在风口,泛对标的精测电子也是曾经大牛股,包括科创股对标的天准科技,而科瑞也是进入苹果产业链的估值目前50倍左右,虽然业绩增长乏力(主要看苹果下半年动作)但是短期还是有博弈空间。

科瑞除了苹果还进入了华为、OPPO、谷歌等更多知名品牌,在领域上除了手机消费电子,还进入了新能源、电子烟等领域。2017年开始为美国当红电子烟Juul供货,到2018年营收占比已超15%,成为次新板块里继盈趣后又一纯正电子烟概念

科瑞技术002957:电子烟Juul+华为苹果谷歌+手机检测设备提供商+科创对标+新能源概念股

科瑞则主要为手机整机检测设备。从营收增速上科瑞除了2017年同比大增27%外其他年份增长不大。

科瑞技术002957:电子烟Juul+华为苹果谷歌+手机检测设备提供商+科创对标+新能源概念股

科瑞预计2019年上半年营收同比增长15%至17%,扣非净利同比增长19%至38%,不过公司订单主要集中在下半年,主要跟踪下半年业绩增长情况。

智能手机整机检测设备提供商 客户有苹果、华为等

公司成立于2001年,公司主要业务如下图:

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公司生产的自动化设备主要应用于移动终端、新能源、电子烟、汽车、硬盘、医疗健康和物流等,其中移动终端和新能源为公司产品主要应用领域,2014-2017年移动终端营收占比基本维持在80%以上,2018年有所下滑但也达57.14%。与此同时近年来来自新能源领域的营收占比从2014年的1.5%大幅提升至2018年的16.53%。

公司营收应用领域占比变动图

科瑞技术002957:电子烟Juul+华为苹果谷歌+手机检测设备提供商+科创对标+新能源概念股

公司移动终端产品主要包括摄像头检测设备、红外安全检测设备、马达振动检测设备、光感应传感器设备等检测设备,主要应用于智能手机整机检测,主要客户为苹果及富士康等代工厂,终端客户主要有苹果、谷歌、华为、OPPO、VIVO等。

其中苹果一直为公司第一客户,2014-2018年公司来自苹果的营收占比分别为56.17%、45.59%、40.87%、58.74%、27.71%。其中2017年公司对苹果的营收同比大增77%达10亿元,成为公司业绩主要增长动力,但到了2018年对苹果营收同比大降50%,几乎腰斩。2016-2018年公司来自苹果及其代工厂的营收占比分别达69.81%、72.04%、41.25%。可以说苹果产业链兴衰对公司业绩影响极大。

自动化检测设备营收占比达60%左右 苹果摄像头变化功能对公司影响巨大

公司主要产品为自动化检测设备和自动化装配设备等自动化设备,营收占比超七成。其中自动化检测设备为公司第一大收入来源,营收占比基本保持在60%左右。

而这其中2016-2018年苹果在自动化检测设备营收占比分别高达56%、81%、50%,且苹果采购的多为新制检测设备。

从营收变化来看,2017年公司自动化检测设备营收同比大增30.8%,主要是因为2017年苹果推出三款新机型iPhone8/8Plus/X,增加的新功能较多如iPhoneX新增3D人脸识别技术,使得公司当年来自苹果公司的手机摄像头等新制检测设备订单增加。而到了2018年公司推出的iPhoneXr/Xs/Xs Max三款手机,功能上革新较小,尤其是在手机摄像头上无重大革新,使得公司检测设备营收同比降27.2%。

科瑞技术002957:电子烟Juul+华为苹果谷歌+手机检测设备提供商+科创对标+新能源概念股

2018年来自电子烟营收占比超15% 客户为Juul及其代工客户

2017、2018年公司来自电子烟领域的营收分别为1697.13万、2.96亿,2018年来自电子烟营收占比达15.3%,电子烟领域的主要订单来自于Juul Labs及其代工厂(飞旭电子、辉美医疗),其毛利率水平也较高达41.45%。

Juul:美国新一代小烟鼻祖 美国市占率超75% 被万宝路母公司收购

科瑞技术002957:电子烟Juul+华为苹果谷歌+手机检测设备提供商+科创对标+新能源概念股

Juul被称为美国新一代小烟鼻祖,尼古丁盐发明者,原本是美国电子烟公司PAX Labs于2015年推出的一款电子烟产品,使用了天然存在的烟碱盐来产生更接近可燃卷烟的烟碱效果,主打“替烟”,为烟民带来全新的摄入尼古丁体验,但后期逐渐成为众多青少年的“潮酷”标配。

Juul2017年7月才正式独立,在2017年初美国市占率仅为13.6%,但是到2018年6月就已占据了美国电子烟四分之三的市场份额。2018年Juul的销量飙升,同比增长了约为600%,收入超10亿美元,预计2019年突破34亿美元

Juul也因为在青少年当中特别受欢迎而成为美国FDA的眼中钉,据美国联邦数据有近21%的高中生使用Juul。

不过2019年2月美国烟草巨头万宝路母公司奥驰亚斥资128亿美元收购Juul Labs公司35%股权,使得公司估值高达380亿美金。在一定程度上也获得了政治加持。

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