劲嘉股份:做烟盒的下有保底,上有茅台五粮液酒、电子烟悦刻雾芯科技包装给利润空间的印钞机

作者:投资者老韩

劲嘉股份

1、劲嘉就是个做烟盒的,但却是包装印刷这个生意里面最好的公司之一,因为烟草行业利润高,所以,对上游的供应商也没有那么抠,劲嘉处于这样一个利基市场,活得可以说是非常滋润的。

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2、烟标这个细分行业可以说是非常稳定的,没有啥恶劣竞争,公司最近10年净利率都在20%以上(制造业中净利率在20%以上估计是凤毛麟角的),稳不稳?最近10年营业收入也稳稳的,几乎没有下跌,还有小幅增长,稳不稳?

酱油榨菜之类抱团消费品也不过如此。

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可以说,这是个可以根据历史来推测未来的公司,一眼就看得清楚的公司,大凡做过生意的人,都会发出这样的感慨,妈呀,这不就是天底下最好的生意之一吗?大把赚钱(净利率高)、赚的都是现金而不是票据、账上全是现金没有啥负债,直白点,就是一个业务处于自动巡航状态的永续(先看5-10年)赚钱机器。

这大概也是大股东宁愿质押换钱去做各种投资(主业已经自动巡航了呆着干嘛),而不减持的原因吧,因为天底下这么好的生意不多的,自然是不愿意卖掉股权,当然,这生意最大的缺点,就是天花板低了点。

3、如果说一个公司只是稳,并不一定是好的投资标的,因为,市场会给出稳对应的股价。不具备想象力的空间,市场就只会给业绩的估计,不会给增速(想象力)的溢价,自然很难有双击。这也是劲嘉股份(SZ002191) 当下市盈率这么低的原因。

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4、不过,劲嘉并不是一个完全没有看点的公司。

5、看点一

劲嘉在进军其它高利润率的包装领域,跟茅台、五粮液成立合资公司,未来会给茅台、五粮液做包装,以茅台、五粮液的行业地位,跟劲嘉合作做包装,说明劲嘉的包装是得到大佬认可的,这块业务当下正处于爆发前期

另外,上周五上市的鼎鼎大名的悦刻雾芯科技(RLX)也是劲嘉给做包装。

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6、看点二

劲嘉在进军电子烟领域也是行业领先的,劲嘉既有雾化烟、也有HNB烟,无论国家将来出台什么样的政策,劲嘉都不怕,雾化烟是跟小米生态链的米物合资搞的,HNB是跟中烟合资搞的。

劲嘉在电子烟领域有自己的技术和专利,有自己的工厂,可以说要啥有啥,剩下的就是如何开展销售。

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电子烟这个行业,也只是刚刚开始而已,这个行业,也是绝不可能一家独大垄断市场的,我就不信抽惯悦刻的人,不会偶尔换个口味?难道喝茅台的人就非茅台不喝了?

消费品不是互联网,根本就不存在一家独大这种事,再说悦刻也不过才做三年嘛,资金泛滥可以说,蒙住了无数人的眼睛,于是,泡沫可以继续泡沫,就这么回事。

7、可以说,当下劲嘉的估值,下有烟盒业务保底再跌也赔不了啥钱,上有想象空间,中期靠酒包装、消费电子产品包装,长期看电子烟。

茅台、五粮液、小米、中烟都愿意跟劲嘉合资成立公司搞事情,这些各个领域内的大佬,眼光不会那么差。

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8、最后,看看劲嘉的生意如何:

产品形态和原理变化极慢的产品,行业格局形成之后就不容易变化。

如果以前一直是高度竞争、不容易赚钱,那么未来大概率也是。比如筷子;

如果以前已经形成了稳定的寡头、生意比较好做,那么未来也大概率持续。

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