翔丰华:锂电池负极材料供应商+三星比亚迪宁德时代LG+新能源汽车概念股

翔丰华:锂电池负极材料供应商+三星比亚迪宁德时代LG+新能源汽车概念股

翔丰华:主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售,是国内先进的锂电池负极材料供应商,主要产品可分为天然石墨和人造石墨两大类,产品应用于包括动力(电动交通工具,如新能源汽车、电动自行车等)、3C 消费电子和工业储能等锂电池领域。 

公司主要产品可分为天然石墨和人造石墨两大类负极材料,产品应用于包括动力(电动交通工具,如新能源汽车、电动自行车等)、3C 消费电子和工业储能等锂电池领域。除石墨类负极材料外,公司开发的非石墨类新型负极材料——硅碳负极材料处于中试阶段,B 型-二氧化钛、石墨烯等其他新型碳材料产品处于小试阶段。

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公司目前是比亚迪(002594)、LG 化学、宁德时代(300750)、鹏辉能源(300438)、南都电源(300068)、赣峰锂业(002460)、多氟多(002407)、卡耐新能源、孚能科技、国轩高科(002074)等 30 多家知名公司的供应商。2020年 4 月,公司已正式成为三星 SDI 的合格供应商,从 2020 年 6 月起三星 SDI开始小批量采购公司产品用于试生产或调试,预计于 2020 年 12 月起批量采购。目前,公司正在积极接触松下等其他日韩知名锂电企业,为进一步打开日韩市场做准备。

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公司主要从事锂电池负极材料研发、生产和销售,属锂电池行业,该行业为国家政策鼓励的新能源、新材料行业。近年来,由于锂电池行业的发展前景较好,参与到该行业的企业也逐渐增多,随着市场参与者的逐渐增加以及现有厂商陆续扩大产能,这必然导致市场竞争日趋加剧。

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2020 年一季度受疫情的影响,国内新能源汽车销售受到较大影响,以及去年上半年“抢装行情”导致基数较高,共同造成今年上半年新能源汽车销售及同比数据下跌较多。根据比亚迪销量快报,2020 年 1-6 月比亚迪新能源车累计销量 60,677 辆,同比下降 58.34%。2020 年 1-6 月,发行人对比亚迪累计出货为 2,472.88 吨,较上年 1-6 月 4,247.23 吨减少 1,774.35 吨,降幅为 42%;2020年 1-6 月月均出货 412 吨,虽较 2019 年下半年 360 吨/月回升 14%,但如果比亚迪 2020 年下半年新能源汽车销量继续大幅下滑,则会对发行人未来业绩产生不利影响。

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2017 年末、2018 年末和 2019 年末,公司应收账款及应收票据净额分别为39,168.11 万元、56,810.22 万元和 54,536.35 万元,占营业收入的比例分别为107.97%、94.75%和 84.48%,报告期各期末金额较大,占营业收入的比例较高。截至 2020 年 7 月 10 日,公司 2019 年末应收账款余额已收10,050.84 万元,回款比例为 21.78%。公司已对存在财务经营困难、无法按期偿还债务的公司全额计提了坏账准备,其中,对公司 2017 年第二大应收账款客户河南捷源盛于2019 年末全额计提坏账准备 1,625.00 万元。

2019 年中国负极材料全球占比进一步上升至 81%,前十大负极生产公司中国占据 8 席,分别为贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、凯金能源、翔丰华、中科电气、正拓能源、深圳斯诺;日本占据 2 席,分别为日立化成和三菱化学。

我国负极材料供应商第一梯队是深圳贝特瑞、杉杉股份和璞泰来。其中,贝特瑞偏向于天然石墨,杉杉股份偏向于人造石墨,璞泰来全部为人造石墨;翔丰华、中科电气、凯金能源、正拓能源、深圳斯诺等为第二梯队,目前相互之间差距不大,其中翔丰华、中科电气、正拓能源同时生产天然石墨和人造石墨,凯金能源、深圳斯诺以人造石墨为主。

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2020 年 1-9 月,公司预计实现销售收入 36,101.70 万元,预计同比下降18.82%;预计实现归属于母公司所有者的净利润 4,288.32 万元,预计同比下降10.88%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为4,010.39 万元,预计同比上升 2.73%。

总结:主打锂电池负极材料几乎占了营收的99%,客户集中度也非常集中,处于不错的赛道上,同行在A股非常多,最直接对标的就是璞泰来,目前新能源车的趋势没变的情况下,竞争力还算可以,实际没啥特色,作为锂电池材料供货商官宣过打入了特斯拉供应链,和目前最热的卡倍亿类似:

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如果是炒作基本面和成长性,这票很普通,如果是炒题材概念的话,盘子小是巨大优势,且股价也还算正常,对标卡倍亿的话,它应该是在55到70元之间开盘比较正常,低于60元的话可以留给市场足够翻倍的炒作空间

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