康泰生物、康希诺:疫苗概念股路径科普

新冠疫苗这块韭菜毒从7.23复星医药的第一个涨停开始就想找个时间研究一下,那段时间事情太多没抽出时间来,等到有时间了疫苗股都涨上天了,索性就拖到了现在。不过新冠疫情仍在肆虐,目前公认的唯一出路就是全民上疫苗,新冠疫苗的逻辑还在,韭菜毒本着亡羊补牢为时未晚的想法,这个周末大致看了下,先开个头,后边应该还会有补充。

太长不看版:结合路线的安全性、成本、进展这几个角度,国内市场应该主要是中国生物和科兴生物的灭活疫苗,然后康希诺的腺病毒载体也会给一定量作为支持,智飞生物的蛋白疫苗如果进展快的话也会给很大的订单,mRNA系列主要看国外的进展,国内估计只会象征性的意思一下。

疫苗路径科普

目前在研发的新冠疫苗主要有灭活疫苗、蛋白疫苗、病毒载体疫苗和核酸疫苗四个方向。

灭活疫苗是把去掉病毒的致病能力,可以简单理解为把病毒的核酸去掉,只留可以激发免疫反应的蛋白质外壳,灭活疫苗在四个路径里面上市时间最早,技术最成熟,安全性仅次于蛋白疫苗,缺点是生产线要求高,需要P3级别;

蛋白疫苗是单独把病毒能激发免疫反应的标志性蛋白拎出来,靠转基因技术用酵母菌去生产,提纯之后注入到人体中,蛋白疫苗也叫亚单位疫苗,是四种路径中安全性最高的,但因为只拎出来了一个蛋白,不如整个病毒外壳的识别性高,需要相应的佐剂去增强他的免疫反应;

病毒载体疫苗是把能表达病毒抗原蛋白(激发免疫反应的蛋白)的那一段DNA拎出来,通过转基因技术移植到一些人畜无害的病毒身上,比如腺病毒(一种可能会导致感冒的病毒),再把这些病毒注入到人体中。病毒载体疫苗的问题在部分人群的预存免疫(部分人群之前被这种病毒感染过,免疫系统有记忆,注入之后免疫系统直接把腺病毒干死了)可能会导致疫苗失效;

核酸疫苗是把病毒的核酸提取出来直接注入到人体中,利用人体自身的一套蛋白质生产机制去生产抗原蛋白,比如现在火热的mRNA疫苗。核酸疫苗是最晚出现的技术,到目前为止还没有一个正式上市的疫苗,优点是制备速度快,缺点是效果相对其他三种路线差,副作用相对更大。

新冠疫苗进展

这里只凭印象说一下国内的几家公司的进展情况,可能不全,但进展快的应该都在这里面。

灭活疫苗方向,目前中国生物和科兴生物已经到了临床三期,处于全球的第一梯队,中国生物的新冠疫苗P3工厂在7.1就已经建成了,灭活疫苗技术路线非常成熟,估计是一边做三期临床,一边提前生产,等临床试验结束就能直接上市。

蛋白疫苗方向,智飞生物的亚单位疫苗目前是到了临床二期,应该是第二梯队,蛋白疫苗的安全性最高,技术路线也相对成熟,智飞生物之前以代理默沙东的进口疫苗为主,这次如果进展快的话,可能会分一块市场。

病毒载体疫苗方向,这个方向最火的就是康希诺了,康希诺的腺病毒疫苗目前是到了临床三期,处于全球第一梯队,之前的试验结果相对灭活疫苗来说差了些,引用一段新闻

“接受一次疫苗接种之后第28天,96%(高剂量组)和97%(低剂量组)的志愿者产生能够与S蛋白受体结合域(RBD)结合的抗体,72%(高剂量组)和74%(低剂量组)的志愿者报告出现不良事件”

对比中国生物的灭活疫苗:

“不同程序、不同剂量接种后疫苗组接种者均产生高滴度抗体,0,21天程序接种两剂后中和抗体阳转率达100%,0,28天程序接种两剂后中和抗体阳转率达100%。”

除了康希诺,康泰生物周四晚上也出了个公告,要和阿斯利康合作腺病毒疫苗,阿斯利康目前是已经到了临床三期,处于全球第一梯队,只是阿斯利康之前没做过疫苗,从公告内容看,选择康泰生物更多的看中了他的生产能力,也就是代工,但也给了康泰国内的商业化权利。公告的亮点是康泰生物的生产能力,我查新闻看中国生物的北京和武汉两家工厂一年的产能也就2.2亿剂,康泰的公告说今年年底1亿剂,明年年底2亿剂。之前公告的还都是临床前,这会突然出来这么一个公告大超预期,所以在疫苗股都大跌的情况下还是板了。

核酸疫苗方向,国内在做这个比较出名的是复星医药和西藏药业,复星医药是和国外合作,目前是国外到了临床二期,国内临床一期刚结束,西藏药业是和斯微生物合作,目前还是临床前阶段。mRNA疫苗除了免疫效果相对较差,副作用相对较多之外,还有个问题是核心的技术都在国外,涉及到专利授权的问题,这块的进展主要看国外,国外做的快的有到三期临床的。

总结

结合路线的安全性、成本、进展这几个角度,国内市场应该主要是中国生物和科兴生物的灭活疫苗,然后康希诺的腺病毒载体也会给一定量作为支持,智飞生物的蛋白疫苗如果进展快的话也会给很大的订单,mRNA系列主要看国外的进展,国内估计只会象征性的意思一下。

整体投资机会的话因为核心的几家公司都没上市,可能铲子票更确定,也就是疫苗工厂建设、疫苗原料、冷链运输这些。这块后边研究完了再补上。其他的话,感觉康泰生物值得重点看看,他这个公告有价值重估的意思,虽然他的新冠疫苗研发慢,但就目前的形势看,新冠疫苗研发出来后的生产能力也会是一个大瓶颈,这里面有认知差,周五回报看机构也去了,明天看看有不有机会。

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