北鼎股份:下一只小熊电器?高端厨房白色小家电+大消费+机构关注概念股

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深圳市北鼎晶辉科技股份有限公司(下称北鼎股份,300824.SZ)是一家致力于全面提升生活品质,为满足消费者改善性饮食需求,提供高品质厨房小家电及配套产品和服务的创新型企业。经过多年的发展,公司在高端厨房小家电领域具备较强的市场竞争力和美誉度,具有较好的市场地位。

内销比例快速提升

近年来,小家电产品类别不断丰富,以便捷实用、时尚智能、节能环保的优势,给广大消费者的生活带来更多的便利,显著改善了居民的生活品质,受到了国家政策的大力支持,拥有良好的政策环境。

北鼎股份提供的主要产品和服务包括高品质的厨房小家电产品,如养生壶等,以及配套推出的养生食材、周边产品等。公司一贯坚持精品战略,以消费者体验为中心,从产品研发、材料选择、产品生产、销售及售后服务等方面,追求消费者的极致体验。

北鼎股份主营业务主要包括“北鼎BUYDEEM”自主品牌业务和OEM/ODM业务,基本对应了公司的境内销售和境外销售。

2017-2019年,北鼎股份主营业务内销收入金额分别为2.44亿元、3.00亿元和3.09亿元,呈现增长态势,其占主营业务收入的比例也快速提升,分别为46.52%、50.26%和56.75%。

北鼎股份境内销售产品为“北鼎BUYDEEM”自主品牌产品。公司坚持以品质取胜,不断创新产品设计,为消费者提供兼具高品质和时尚性的厨房小家电及周边产品。公司自主研发设计的产品曾多次荣获国内外知名奖项。目前“北鼎BUYDEEM”已发展成为具有一定知名度的高端厨房生活品牌。

北鼎股份通过实施线下、线上双布局,已初步建立了较为完善的高端渠道网络。线下渠道建设方面,公司产品已成功进驻全国多个省会级城市的500余家高端终端;线上渠道建设方面,除了进驻天猫商城、淘宝、京东商城等电子商务平台,公司还自建官网商城,进一步完善了网上销售渠道。

北鼎股份主营业务外销收入主要来源于OEM/ODM业务。

凭借多年积累的产品研发、工业设计和生产制造能力,北鼎股份为国际知名品牌商,如惠而浦集团、摩飞电器、铂富集团、美康雅集团等提供专业的研发、生产一体化服务。

坚持高端品牌定位

随着城镇化推进和居民消费水平升级,小家电行业有着广阔的发展前景。特别是城镇居民健康养生意识逐渐增强,促进了养生小家电市场的繁荣发展。从长期来看,在我国产业政策推动、产品技术的迭代升级、消费水平的提升以及健康养生意识的增强等多因素驱动下,未来养生类小家电行业成长空间巨大。

在厨房生活方式领域,北鼎股份凭借创新的产品研发设计、优质的产品品质及出色的产品体验,受到消费者的认可,建立了较强的品牌影响力和市场地位,塑造了高端厨房生活品牌。

“北鼎BUYDEEM”产品在材质、品质、功能、设计方面均定位高端。以养生壶为例,据奥维云网数据显示,2019年国内养生壶市场线上产品大部分集中于199元以下价格带,线下产品多数集中于300元以下价格带,而2019年公司内销养生壶产品均价在600元以上。

自成立以来,北鼎股份一直注重产品的研发与创新,形成了较强的自主研发能力和优秀的工业设计能力。目前公司建立了专业的高品质厨房小家电研发和生产基地,在产品研发、设计等方面具有较强的竞争实力,形成了大量的研发成果。截至2019年年末,公司拥有专利195项。其中,境内发明专利81项,境外专利30项,实用新型46项,外观设计专利38项。

随着品牌知名度和美誉度逐步提升,“北鼎BUYDEEM”品牌越来越被广大消费者所熟知。未来公司将进一步加强品牌建设,将“北鼎BUYDEEM”品牌进一步打造成领先的高端厨房生活方式品牌。

北鼎股份:下一只小熊电器?高端厨房白色小家电+大消费概念股

北鼎股份基本上预期了7月开门红的机构票,这个票就差脸上写上机构了,在A股中同行非常多,比较知名的有小熊电器,九阳股份,白色家电系中不可或缺的一员,它在A股的价值定位相当于良品铺子对标三只松鼠,北鼎股份对标小熊电器。

北鼎股份:下一只小熊电器?高端厨房白色小家电+大消费概念股

从北鼎股份的招股说明书中,可以看到主要竞争对手就是小熊电器和九阳股份,北鼎股份的市场定位偏向于高端市场,整体战略方针三家如出一辙。

按照目前尚未开板,大面积的机构调研信息来看:

北鼎股份:下一只小熊电器?高端厨房白色小家电+大消费概念股

 2019年国内养生壶市场线上产品集中于0-199元价格带,线下产品多数集中于0-300元价格带,而2019年公司内销养生壶产品均价在600元以上。自主品牌高定价给公司带来了更多的毛利空间,2019年公司内销业务毛利率为65.6%,外销代工业务毛利率为21.8%。随着公司产品结构逐渐向自主品牌转移,预期公司主营毛利将会进一步提升。

聚焦细分市场打造品质小家电,精准投放实现流量有效转化,公司聚焦细分市场,目标人群定义为年轻时尚、高级白领、女性为主的消费群体。从用户需求出发,产品设计“小清新”,深挖小家电装饰属性;产品用材高端,打造品质小家电。渠道方面,公司线上直销贡献了一半的营收。

直销为主的模式,不仅盈利能力更强,还能近距离了解消费者诉求。此外,公司多采用天猫钻展、直通车以及京准通等竞价类推广方式,精准狙击目标客群,实现流量的有效转化。2019年线上竞价推广费在推广费用中占比达到了64.1%。

西南证券:盈利预测:预计2020-2022年EPS分别为0.36元、0.45元、0.55元,未来三年归母净利润将保持22.3%的复合增长率。考虑到公司品牌定位高端,盈利能力较强;线上销售为主,精准营销获客能力较强,我们给予35倍估值,目标价12.6元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧、汇率大幅波动、原材料价格大幅波动。

那么参考给出估值体系: 

北鼎股份:下一只小熊电器?高端厨房白色小家电+大消费概念股

整体评价体系,分五个方面分别为,游资亲和度,机构介入意愿,A股市场稀缺度,当前近端次新市场环境和个人加权。

游资亲和度:一般 10

机构介入意愿:极强 20

市场稀缺度:一般 10

近端次新环境:极弱 5

个人加权:强 15

整体评分给 60分,再结合上表预期开板位置后每一档给与10分的加减分,低于60分不准备介入,或者小仓位介入,高于80分则是可以择机参与,100分则是可以重仓参与

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