昭衍新药:有望5年5倍,赛道绝佳,极具竞争力的小盘CRO医药股

大家都知道,高瓴资本在CRO赛道上进行了大量布局,CRO赛道也确实牛股倍出,不论是价值事务所介绍过的CRO全产业链药明康德、还是专做临床业务研究这个细分领域的泰格医药、亦或者是更细分做CDMO的凯莱英,都成了超级大牛股,股价不长个三五倍都不好意思说,自己在CRO领域吃饭。

今天我们要讲的昭衍新药那更是不得了,2017年上市,不到三年的时间,股价翻了10多倍,即便如此,空间都还是大大的有,叫人不得不叹服,欣欣向荣行业赛道的力量!

01 公司介绍

公司在CRO行业中,也不是啥都做,他主要做药物临床前研究顺便卖点小动物,临床前研究,说白了就是把药物放在小动物身上做实验,那么对应的,临床研究就是在人身上做试验了

似临床前研究这种活,vive之前在学校不知道做过多少次,经手的小白鼠、小白兔、小蟾蜍不知道有多少,这也许是医学生学费比其他专业贵的原因?….

昭衍的核心优势之一,就是优质的实验动物供应,毕竟,这些实验动物都是在严苛的环境中培养出来的,吃的喝的生活的地方,都是有要求的。并不是街边随处买的小兔子就能当实验动物的,这些动物,都贵得要死…

之前,有同学不忍心把这些小动物处死,偷偷带走回去养,结果发现根本养不活,没几天就凉了,后来学校的老师专门讲了,实验动物离了实验室根本活不了,我们带走反而是在害它…唉,想想这些动物还是蛮可怜的。

而公司做得这块业务,是药企们最乐意外包出来的,更专业、更节约成本,因此,在可对比的公司中,营收规模较小的昭衍新药,毛利率却是最高的。公司的管理层,也基本是毒理学、药理学科班出身,专业的人,做专业的事。

公司所处的细分领域,临床前研究,具券商测算,2019年,全球的市场份额约518亿,而这个数据,今后自然是不断上升的。昭衍的实力,也自然是放眼全球,虽然截止2019年底,境外业务只占到了公司总营收的7%左右,但去年同期这个数值可是2.95%。

也就是说,一年,翻了一倍多,这个速度,只能说,双击666。

02 财务分析

公司上市三年,分红融资比26.65%,优秀!

公司资产负债率较高,2019年为41.65%,但是仔细一看,公司的负债中,基本没有有息负债,大头是预收款!!!别看公司小,营收几个亿的样子,但是地位在那里摆着,先收钱,再干活!

公司全年财务费用为负,账上趴着近2亿现金以及1亿多的交易性金融资产,按照公司的体量来看,属于十分有钱型!

公司的业绩,那叫一个好,且难能可贵的是,净利完全追得上营收,难怪市场给他这个高的估值,股价3年涨了10倍不止。

毛利一项是所有CRO公司的最高的,净利率也持续上升,从2015年的23.8%涨到现在的27.87%,背后的原因在于公司逐年下降的销售费用。

业绩越来越好,销售费却不需要怎么投,预收款多多的说,每一项都证明公司在行业内知名度高、口碑好。

2019年,公司的资产负债表上突然多了1.34亿商誉,往年都是没有的,看来去年公司有大的并购动作,细翻公司年报,发现公司以 2728 万美元现金收购美国 Biomere 公司 100%股权。

这家老美的的公司主营业务包括临床前 CRO 和疫苗研发业务,前者和公司做的事一毛一样,是目前美国新英格兰地区排名前三的临床前 CRO 公司,拥有成熟的商业模式、以及较好的客户基础。

回到前文,难怪公司2019年海外业务突然猛涨,原来是收购了老美的公司,这也是公司业务出海的契机。

我们认为,此次收购可以提升公司在美国的品牌影响力与海外业务盈利能力,并进一步打开国际市场。

依据市盈率、roe、护城河精选了医药股最具投资价值的10家公司,需要查看名单就回复:10

3总结

公司属于小而美型,身处前景一片大好的CRO赛道,而且做的是CRO赛道细分领域中最赚钱的业务。

财务状况健康,业绩良好,属于不可多得的成长型公司。目前的估值确实很高,但如果我们按市值看,目前公司的市值并不高。

按照公司的行业地位,有很大的希望在未来5-10年吃掉行业10%的市场份额,则按行业发展速度测算,当时公司的营收应该在60-80亿,假设净利率按现在的情况不变,27%,则公司一年的利润为:16.2-21.6亿。

给予公司30倍市盈率,则公司未来5-10年,市值可以达到:486-648亿。

人已赞赏
个股点评

金博股份:最纯正的碳基半导体+光伏+替代特种石墨概念股

2020-5-27 22:01:53

个股点评

富祥药业300497:跳空涨停缺口+产品市场需求保持稳定增长

2020-5-28 21:01:21

个人中心
今日签到
有新私信 私信列表
搜索