北摩高科:军用飞机刹车制动领域龙头概念股+产品附加值高公司毛利率水平超75%

北摩高科,可是说是2020年具有硬核技术的稀缺军工次新,为军工次新里继三角防务后又一潜力股!

北摩高科:军用飞机刹车制动领域龙头概念股+产品附加值高公司毛利率水平超75%

因为不同于中科海讯应用领域仅局限于海军声呐,北摩高科的产品应用非常广泛,军民融合潜力巨大。因为有运动就有制动,而军用飞机的制动系统技术含量极高,飞机的刹车副更是和发动机并列为A类关键性部件。近期军工股频频异动,底部的刹车副老股博云新材已悄然二连板,北摩高科与博云新材可谓遥相呼应,不过相比博云新材还有不少硬质合金材料(主要用于3C领域),北摩高科军工属性更强,业务更纯粹!

集体所有制企业改制  军用飞机刹车领域三家企业之一

公司前身为北京摩檫厂成立于1961年,自上世纪七十年代起,中国人民解放军就在企业派驻军事代表,联合研制开发出某型号系列飞机刹车制动产品,打破了国外的封锁及垄断,填补了多项国内空白,开创了我国在进口飞机上安装国产化刹车产品的先河。

2000年底,第一件国产化苏-30战机刹车盘在北摩诞生,2003年公司在民航领域研制成功获得波音737-700/800飞机刹车摩擦盘(副)批准书,这标志着我国首次实现了波音737-700/800飞机刹车摩擦盘(副)的国产化。

此外公司还研制出了达世界先进水平的湿式重负荷铜基粉末冶金摩擦材料BM-103AS,填补了国家空白,大幅度降低了装备成本,自此我国最先进的装甲装备新99坦克全部用上了拥有自主知识产权的“中国制造”高性能湿式摩擦片

北摩高科专注于刹车制动领域,是军委装备发展部武器装备定点科研生产单位,为军用飞机及地面装备刹车制动产品系整机配套供应商,是国内少数实现摩擦材料、刹车片、制动系统、机轮、起落架全面覆盖的企业之一,主要产品有飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘(副),营收占比分别为70%、25%左右,广泛应用于歼击机、轰炸机、运输机、教练机、军贸机、直升机、航天高空飞行器及坦克装甲车辆等重点军工装备,用于包括运20和多数新型国产歼击机以及苏-30、伊尔-76等国际先进战机上。目前在军用飞机刹车领域仅三家,另外两家为西安制动、博云新材,行业集中度较高。此外公司已在民用航空及高铁市场实现突破。

公司的产品如下图:

北摩高科:军用飞机刹车制动领域龙头概念股+产品附加值高公司毛利率水平超75%

产品布局上公司以刹车盘(副)为基础,逐步向飞机机轮、刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸,实现了从零部件供应商、材料供应商向系统供应商、整体方案解决商转变

公司自主创新的多项刹车制动技术和产品填补了国内空白,打破国际技术垄断、解决进口替代问题。

客户主要为军方及航空工业的各大主机厂,覆盖西飞、沈飞、成飞、陕飞等七个主机厂商,因为刹车片属于耗材类产品,除向航空工业的主机厂定点配套外,还以备品备件的形式向军方直接供货。

公司的炭/炭复合材料及粉末冶金摩擦片等制动设备在国内市场上处于领先地位。

刹车装置使用的制动用的摩擦材料分为粉末冶金材料及炭/炭复合材料。其中炭/炭复合材料是由炭纤维及其制品(炭毡或炭布)增强的炭纤维复合材料,具有许多炭和石墨材料的优点,如高的导热性、低热膨胀系数以及对热冲击不敏感等特性。用炭/炭复合材料制造的炭盘,耐高温、性能好,使用寿命是金属材料的4倍,重量只有其1/4,被称为“黑色的金子”。

此外碳/陶复合材料产品在摩擦制动领域具有一定的替代优势,已在军用飞机、高端汽车刹车系统取得了一定的应用,未来有望成为新一代飞机、高铁和汽车刹车材料。

产品附加值高,公司毛利率水平超75%

北摩高科:军用飞机刹车制动领域龙头概念股+产品附加值高公司毛利率水平超75%

飞机刹车控制系统及机轮是保障飞机起飞、着陆安全的关键机载系统,据波音统计,飞机在起飞及降落时发生的灾难性事故占到了总事故的 41%,这其中多数事故与刹车控制系统故障有关。飞机刹车控制系统及机轮由于其产品性能要求高,且生产工艺极其复杂,目前仅有少数几家企业能生产该类产品。

飞机刹车副是用于飞机起落滑行刹车制动的装置,是飞机安全运行的重要保证,与发动机并列为飞机A类关键性部件。按每架飞机每年消耗12套粉末冶金飞机刹车副的估算,2018年我国民用航空消耗粉末冶金飞机刹车副4.34万套;按每架飞机每年消耗4套炭/炭复合材料飞机刹车副的保守估算,2018年我国消耗炭/炭复合材料飞机刹车副1.45万套。

在国际、国内民用飞机刹车副市场,市场的主导者是美国的Honeywell、B.F.Goodrich、ABS(Aircraft Braking System),法国的Messier-Bugatti、英国的Dunlop五家企业。

因此公司毛利率水平较高。2017-2019年公司毛利率分别为68.20%、71.03%、75.70%,与新兴装备、景嘉微的毛利率水平相当。

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