蓝思科技300433的合理估值是多少?

我为什么会买入蓝思科技300433?理由有两条:第一,蓝思科技上演业绩大反转,三季度净利润创单季历史新高;第二,在5G换机潮下,手机产业链的龙头公司值得参与一把。

我参考各大券商的业绩预测,推算蓝思科技2019年净利润是17亿元,2020年是25亿元。为此,我很早就在公众号公布了蓝思的卖出目标价:“以2020年业绩测算,给30倍pe,对应的卖出价是17.6元;给40倍pe,对应的价格是23元。我会在20元以下继续拿着看看。”

目前来看,我对蓝思科技的这个分析大逻辑是没问题的,也即定性分析比较靠谱,但是定量分析偏保守。周末蓝思科技公布的2019年业绩预告大超市场预期,并创出上市以来业绩新高。

业绩预告显示,2019 年蓝思科技的归母净利润为24.5亿元-26.1亿元,同比大增285%-310%,扣非净利润为19.5亿-21.1亿。如果按照中间值计算,2019年四季度蓝思科技的净利润是14.21亿元,环比增长12.3%,再创单季历史新高。

蓝思科技2019年业绩大超预期,2020年业绩会怎样?作为苹果公司的核心供应商,在5G换机潮的这一大背景下,蓝思科技2020年有望延续量价齐升。据中信建投的研究,2020年苹果预计出货2.1-2.2亿台,同比增长10-15%。

在整个一季度,蓝思科技300433也会出现淡季不淡的情况。一季度苹果推出SE2机型,市场预期较好,一季度开始进行玻璃机壳备货,同时各安卓机型也将纷纷在3月发布新机。真正的高潮是今年3季度,到时苹果将发布5G手机。

综合券商的研报,目前各大机构给蓝思科技2020年的业绩预测区间是35-40亿元。目前手机产业链公司的估值普遍在40倍左右,以2019年25亿元净利润算,千亿市值的蓝思科技似乎是可能的,对应的价格是23.5元。

假设蓝思科技2020年的业绩是35亿元,给30倍PE,对应市值是1050亿元,对应股价是24.7元。如果蓝思科技的一季报、中报业绩继续超预期,那么后市还可以高看一线。

需要提醒的是,蓝思科技这类消费电子股属于超级周期股,景气度来的时候会涨上天,景气度不在会跌成狗。关于这一点,大家务必要有清醒的认识。

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