合纵科技300477:与比亚迪刀片电池合作,钴资源排上市公司第二名

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以下内容主要来自于财通证券研报。

一、磷酸铁锂

磷酸铁锂成本优势凸显。高补贴时代,高能量密度才能获得高补贴,车企们纷纷转向三元锂电池,抛弃了磷酸铁锂电池。然而,随着新能源汽车财政补贴大幅退坡,整车企业为应对补贴退坡带来的成本压力,开始在部分车型上换装磷酸铁锂电池。目前车企的磷酸铁锂电池系统采购成本大约 0.8 元/Wh,NCM523 电池要 1元/Wh。一个总电量 30kWh 的电池包,如果使用磷酸铁锂能便宜 6000 元,即使考虑补贴,磷酸铁锂仍有 4000 元以上的成本优势,相对低价的 A00 车型对此非常敏感。奇瑞小蚂蚁、北汽 EC220、宝骏 E100 和 E200、江淮 iEV6E 等车型均有磷酸铁锂版本。

01月11日18:16,针对“11日下午,中国电动汽车百人会高层论坛上,苗圩部长表示,2020年7月1日新能源汽车补贴不再进一步退坡”一事,工业和信息化部相关司局负责人解释称,“在我国新能源汽车产业发展过程中,相关支持政策尤其是财政补贴政策对于培育消费市场、带动产业发展起到了十分重要的作用。去年以来,受宏观经济压力较大、国五排放车型降价销售、财政补贴退坡等多重因素叠加影响,我国新能源汽车产销首次出现下滑。在百人会论坛期间,很多企业问到,今年7月1日左右财政补贴是否还会像去年那样退坡,年底是否完全退出。针对这一企业普遍关注的问题,苗圩部长在会上作了回应,为稳定市场预期,保障产业健康持续发展,今年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定,不会大幅退坡,希望行业企业坚定发展信心,加大创新力度,提升产品品质,加强市场开拓,共同推动我国新能源汽车产业高质量发展。”(中国之声)

二、坐实矿产储量,跃居 A 股上市公司钴矿储量排名第二

11 月 28 日晚间,公司公告收到《赞比亚铜带省恩卡纳炉渣铜钴矿资源量核实报告》,报告由中矿资源集团股份公司出具。报告显示,恩卡纳炉渣铜钴矿 90%部分(公司权益部分)矿石量 1642.21 万吨,铜品位 1.12%,铜金属量 184620 吨;钴品位 0.73%,钴金属量120067 吨。按照钴金属储量计算,公司位列 A 股钴业上市公司第二名,仅次于洛阳钼业。

如果钴矿整体注入上市公司,将会是质的飞跃。根据以上测算,如果矿山冶炼厂满产,将贡献 7.62 亿利润(按照钴价 20 美金/磅测算),远高于公司利润历史峰值—2017 年的 1.31 亿元,粗略计算,届时公司总体利润将超过 10 亿元,从而进入一个全新的发展阶段。所以说,该矿山的投产对公司的长远发展至关重要!

钴矿投产在即,正逢行业枯木逢春。公司控制的赞比亚铜钴渣堆矿预计在 2020H1 投产,目前冶炼厂有序建设中。一期项目处理量 50 万吨,可产出 3000 金吨氢氧化钴,5000 吨电铜,按照目前价格匡算,一期项目净利润大约 3 亿元。与此同时,钴行业供需
两端皆发生实质变化,供给端主要是嘉能可控量保价叠加刚果地区手抓矿逐步出清,需求端则是 5G 手机换机潮带来的新增量和新逻辑,一举扭转之前的过剩预期。我们认为,钴价正在进行熊市到牛市逻辑的切换,有望大幅提升公司钴矿项目的业绩弹性。

合纵科技与比亚迪刀片电池合作,钴资源排上市公司第二名

三、整体产能

合纵科技与比亚迪刀片电池合作,钴资源排上市公司第二名

合纵科技与比亚迪刀片电池合作,钴资源排上市公司第二名

四、与比亚迪刀片电池合作是亮点

合纵科技(300477)投资者互动:据媒体报道,合纵科技全资子公司湖南雅城年产2万吨磷酸铁自动化智能工厂已于12月21日全面投产.湖南雅城将成为行业内产量最大、产品最全的磷酸铁供应商。请问贵公司磷酸铁产品的主要客户群体在哪些行业?请举例说明有哪些重要客户。
合纵科技(300477)1月14日在互动平台表示:公司全资子公司湖南雅城主要生产磷酸铁锂电池正极前驱体产品,主要用于磷酸铁锂正极材料的制造加工。2020年公司正在进行新一代高压实密度磷酸铁开发以及低成本磷酸铁研发。与贝特瑞合作开发的高压实磷酸铁项目已经量产,与国轩高科(002074)合作开发高压实磷酸铁中试验证验证即将量产,与BYD刀片电池匹配产品在进行认证。公司磷酸铁的主要客户有贝特瑞、青海泰丰、湖北融通、合肥融捷、丰元股份(002805)、安徽国轩等。

中信证券研报,比亚迪(002594/01211.HK):“刀片电池”推出,预期有望提升

什么是“刀片电池”?

近日,比亚迪公开了为纯电动乘用车研发的“刀片电池”,由于电池较传统方形电池更加呈现“扁平”和“长条”形状,故称为“刀片电池”,该技术和产品为自主设计开发,具备知识产权。公司全新一代旗舰车型“汉”将是首款搭载“刀片电池”的车型预计于2020年6月上市。

“刀片电池”的优势在哪里?

1)体积能量密度提升明显。通过公司专利看,“刀片电池”技术PACK体积能量密度超过330Wh/L,较原有电池系统可提升30%以上。2)成本下降30%以上。通过节省物料、人工费用等,电池包成本有望降低30%。3)散热性能好。由于“刀片电池”比传统方形电池更薄,因此散热效果更好。

“刀片电池”对公司成本影响几何?

随着“刀片电池”研发的推进,有望大幅降低公司电池系统的成本。假设2020年公司动力电池出货15GWh,我们以LFP刀片电池替换比例做情景假设,假设替换比例分别为100%/50%/25%/0%,经过测算,LFP刀片替换将给公司节省25.5/12.8/6.4/0亿成本。2019年公司铁锂电池出货同比下降37%,我们预计2020年之后“刀片电池”技术将带动铁锂电池需求回暖。

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