康龙化成300759,业绩为什么超预期?市场为什么看好它?

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康龙化成300759,这只股在2个月前就曾经发文章谈过(康龙化成300759:全球第三大药物发现CRO巨头+创新药+社保新仓+机构加仓概念股

早几天发了三季报,业绩又是超预期。那么康龙化成300759,业绩为什么超预期?市场为什么看好它?今天聊聊

2020年存在超预期增长,把pe下降为45倍以内。杭州湾新区上虞200吨高端制药2020年潜在爆炸性的增长(联合全球第四大默沙东公司联合设立)。

该项目年收益30亿 利润6.7亿,建设工期三年 2017年7月动工,百度新闻可以查到,二期基本完工,目前等待药监部门发放审核许可证。顺利投产将为,康龙2020年带来爆炸性的增长——是募集港股,要圈39亿港元的项目之一,立竿见影。

“一致性评级”只会让药厂转型,不断几何倍数增加研发投入,短期应该有2 倍增加,这就直接利好药明,康龙,当之无愧北康龙,南药明。

10月以来,康龙筹码已经超级集中,借助出三季报预期,摔下一批中途下车筹码。目前,走势完全同金大博医疗、艾德生物、通策医疗,益丰药房、这类中线牛股,开始走无量长牛行情。。。学习爱尔眼科,欧普康视、小散户基本出局,后期就是机构、私募、qffi、大户,中户之间的博弈。

药明康德,沪股通持股4800万股,价值近40亿

泰格医药,深股通持股9700万股,价值66亿元

凯莱英,深股通持股772万股,价值9.73亿元

昭衍新药,沪股通持股192万股,价值近1.42亿

量子生物,深股通持股2910万股,价值4.33亿元

安图生物,沪股通持股914万股,价值近8.9亿

金域医学,沪股通持股750万股,价值近4.6亿

健帆生物,深股通持股440万股,价值3.33亿元

万孚生物,深股通持股721万股,价值3.83亿元

康龙化成。深股通持股0(公司向深交所提出,暂时不开通,深股通,资本布局)

一旦开通后,你看港股通下手犀利,凶狠,最少吃掉10亿元筹码。

(一)看点

10月15日,国家药J局综合司发布《化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价技术要求(征求意见稿)》和《已上市化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价申报资料要求(征求意见稿)》,标志着注射剂一致性评价正式启动,仿制药一致性评价进一步加速。最近几年,受益于行业的快速发展,医药研发生产外包服务企业纷纷上市走强。

周末看了一下医药股,尤其创新药股,泰格医药、昭衍新药接连创出新高,另外一只跟班小弟次新股——康龙化成,基于行业高景气度带来的业绩增长以及较高的市场估值,在上市以来获得了可观的涨幅,渐渐跟随CRO的热卖,进入大家视线,与其他CRO个股开始撕拼。在这种激烈的行业竞争下,无论是一致性评价,还是创新药研发,大家不光在拼技术,还要在拼速度和成本。

康龙化成自称其药物发现CRO(合同研究组织)服务排在全球第三、药物研发CRO服务排在国内第二(意思是排行第一的是药明康得),在国内同类企业中处于领先地位。从昭衍、泰格、凯莱英到康龙,还有药明康德、金域医学、博济医药、量子生物等,都在争自己是CRO龙头或者都在标明自己在搞CRO。

是不是可以这么理解,CRO这真是个好产品。跟沪电股份、生益科技、深南电路、华正新材、东山精密、景旺电子当时都抢夺PCB纯不纯、多不多一样热闹。

在前几年,做一个BE实验只要几十万,但这两年,一致性评价把CRO公司养肥了,已经涨价到七八百万甚至上千万。10年前,CRO公司的人,为了接药企订单,到处托关系求人。这两年,药企想找CRO公司做主评价,得提前预约,还排队等,今非昔比了。

据统计,2015年全球CRO市场规模仅300亿美元左右,2018年已经攀升至420亿美元,2021年有望达到600亿美元,预计年复合增长率为12.8%,CRO这个行业前景的潜力巨大。

1.它的业务。

康龙化成主营实验室服务、临床开发服务及CMC服务三大业务板块,并通过FTE或FFS模式向客户计费。三大业务中,实验室服务是业绩增长主力,近三年收益占比保持在65%-70%之间;次之的是CMC服务,占比在20%-25%之间;占比最少的来自于临床开发服务,占比保持在10%附近。

2.它的客户。

目前全球前 20 大跨国药企中有 18 家为公司的客户,大部分公司已成为公司的长期合作伙伴;公司业务已覆盖了超过 500 家以上的制药企业、生物科技研发公司和科研院所,主要集中于北美、中国、欧洲及世界其他地方。

3.它的成长。

今年5月完成对CRO公司南京思睿的收购,并于今年6月入股SMO公司北京联斯达,目前,它的核心实验室化学业务成熟稳定,已跻身全球第一梯队。它已具备药物研发的全流程服务能力,包括临床前CRO、临床CRO、CMO等。同时,在合成业务协同引流下,生物科学、安评、CMC及临床研究服务快速发展,业绩边际改善空间巨大。

4.它的业绩。

2016-2018年,公司实现营收分别为16.34亿元、22.94亿元、29.08亿元;同期利润分别为1.71亿元、2.18亿元、3.36亿元,三年毛利率分别为30.5%、33.8%、32.6%。最近康龙发布2019年三季报预告,预计19Q1-3实现归母净利润3.14~3.37亿,同比增长40~50%,实现非经常性损益0~300万元,业绩显著超预期。整体来看,公司毛利率保持稳定主要源于其业务组合产生的规模经济效益明显,同时公司新投产设施处于爬坡期。

可以对比一下药明康德:2016-2018年,药明康德的营收分别为61.16亿元、77.65亿元、96.14亿元,毛利率分别为40.59%、41.72%、39.29%。对比来看,康龙化成相比药明康德仍有一段距离,这也进一步说明康龙化成上市后还有很大的上升空间。

(三)观点

结束语:未来伴随国内创新药行业的发展,以及国外医药外包服务逐渐向国内转移,康龙化成将有望凭借其全产业链的业务布局,以及较高的客户壁垒,实现订单量和客户量的持续提升,业绩将保持快速增长。

此外,借鉴国外行业情况,我国医药外包行业的集中度仍将继续提高,康龙作为国内龙头企业之一,将有望受益于行业整合,持续进行优质标的收购,扩大市占率,业绩具备明确的、长期的成长性。

0 条回复 A文章作者 M管理员
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