如何判断一只上市公司股票到底值多少钱?原来可以这么算

我经常说,A股中有两个赛道是普通投资者最容易赚到钱的地方,一个是消费,一个是医疗。虽然我钟爱科技股,自己也布局好几只,但是我知道科技股赚钱的难度要比消费与医疗大,它需要投资者不光对宏观经济,更要对产业经济有深邃的理解。

当然,如果我们进一步来讲的话,消费跟医疗比较 ,消费股赚钱的机会比医疗股还要大。

有个有趣的现象是,在A股市场经营“液体”的消费类企业都十分赚钱。

什么酒类、调味品、水、奶类,这些企业有着超高的毛利率与净资产收益率(ROE),但若论利润率、商业模式,表现最佳的企业还是白酒类企业,这可能与我们喝酒上瘾、消费升级有关。

虽然白酒不是高科技企业,其涨幅几乎由盈利增长驱动,它却是A股的顶级优质资产。在当前全球资产荒的大背景之下,每次白酒股下跌,都是不错的布局机会。

我们从白酒股的走势也可以看到,A股市场的每次大跌,率先跳空反弹的往往是白酒股。

对于普通股民来说,如果在A股投资,不是配置不配置白酒的问题,而是配置多少白酒股的问题。只要大家能够以合理的价位进入,从中长期来说,你很难在白酒股上面赔钱。

当然,我的意思并不是让你周一开盘不问青红皂白杀入白酒股。

事实上,即使是贵州茅台这样的股票,也不值得你不管不顾得拿着,你必须时刻关注企业的发展动态,跟随企业一起成长才行,赛道超级棒,企业也得一流。

那么,现在的白酒股到底有多贵?我以五粮液为例,来给白酒企业估一下值。

对于五粮液、贵州茅台、泸州老窖这样的发展稳定、品牌价值高、现金流超好的企业,最适合用“现金流贴现法”(DCF)进行估值,通过现金流贴现法,能够估计出某一个企业最少值多少钱。

一只股票到底值多少钱?原来可以这么算

运用现金流贴现法所给的一系列取值,全部都是用的最保守的数据,最低配置,具体需要注意以下几点:

1、首先要深刻理解企业的自由现金流含义

我们可以把企业的自由现金流理解为,一个企业在扣除各项开支之后,可以自由支配的钱。这跟一个家庭差不多,一家人的储蓄肯定是要扣除相应的生活开支、房贷等,最后剩余的部分,这部分钱才是你可以自由支配的。

当然,我对五粮液进行核算的时候,是以五粮液2020年预估的净利润208亿作为基础的。

2、确定企业的利润增长率

我们拿五粮液来说,过去10年,五粮液净利润以平均20—30%的速度增长,在可以看到的后三年,五粮液同样可以保持25%的增速。那么,我们可以保守一些,给未来十年的五粮液以15%增长率。

在10年之后,我们给五粮液5%的永续增长率。也就是说,在10年之后,我们假设五粮液能够永久以5%的速度持续增长下去。

3、确定贴现率

至于贴现率,其实也很好理解。假如明年别人会给100块钱,你现在急用钱,你会说,能不能现在就给我,我可以给你一个折扣,你给我98元就行了,这无端“消失”的2元就是贴现,即100元2%的贴现率。

我们在给企业估值的时候,由于未来的钱不是现在的钱,对未来的钱进行估值,其中肯定有一定的风险,这就需要我们对未来的现金流进行打折处理,资金的不确定性越大,折扣就大。

我为五粮液估值,采用8%的贴现率,相对于4%的银行理财收益率,6—7%的信托收益率,8%的取值比较合理。

确定好贴现率(8%)、永续增长率(5%)、平均增长率(15%)这三个数据,我们就可以按照DCF方法,为五粮液估值。

一只股票到底值多少钱?原来可以这么算

这个估值图花费我10分钟时间,具体不懂的大家可以自行百度。

通过DCF估值法,我得出10年后五粮液的最保守估值是1.67万亿,相对于当前的估值还有1倍的空间。

不过,大家记住,我估计出来这个1.67万亿,它只是一个极值概念,这个估值计算的是最差结果,我如果对其中的数字稍加修改,就会变成另外一个远高于1.67万亿的数字。

比方说,我把净利润增长率改为20%,永续增长率改为10%,贴现率改为6%,估计这个数字就会来到4万亿左右了。

当然,我给五粮液估值,是为了告知大家这个黄金赛道未来的空间,让大家对白酒这个行业重视起来,并不是为了让大家马上买入。

事实上,就目前来看,五粮液当前的估值已经透支了其明年的利润空间,当前五粮液的市值最起码还有20%的下跌空间,才会回到其合理估值区域。

当然,你可能说,我愿意被套1-2年,您可千万别这么说,只要是一个普通人,资金被套一两年都受不了,包括我。

我买股票只买能持续十年盈利的,但是你让我一动不动拿十年很难,我这上有老、下有小的,用钱的地方多的是,说不定哪一天急用钱,就全部取出来了。

2018年在上海买房的时候,我几乎把所有的股票、基金全部清仓,就连余额宝中的那点钱都清了,就差卖血了,2019年也只有一点点钱在股市折腾,没办法,这就是生活。

所以,对于我个人来说,买入股票之后不久就要处于盈利状态,这对我很重要,其实这对绝大多数普通人都很重要。

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