懒人的选股大法 做业余投资的“懒人”该如何选股?

从小到大,一直被人说懒。

其实我不是懒,我只是不想做不喜欢做或者觉得没意义的事。

好吧,这可能只是我的借口。

今天我们来聊聊,做业余投资的“懒人”该如何选股。

不用各种复杂的估值法,PEG估值法,DCF估值法,DDM估值法等等,很多方法复杂到我连名字都不想记。

只用正常人的逻辑思维,以及最简单的指标来判断。

我把这个方法分为三个步骤。

第一步,海选,就是首先你要知道这家公司。

A股有3000多家公司,我们不可能罗列出来挨个看。

公司海选有几个途径。

首先是建议新手用的:从别人分析的公司里面选。

看的时候要注意逻辑是否正确。

可以多看几个不同人的分析。

这里推荐下雪球平台,很多人的分析质量还是挺高的。

后面我也会尽量在这里多分析一些公司。

别人分析的,至少说明这个公司不算差,还有分析的价值。

就算你买错了,也踩不了大雷。

新手自己选,很多隐藏的点可能看不到,踩雷风险高。

注意一定要远离那种无脑吹票的,很可能是收了钱,找人接盘的,这种吃人都不带吐骨头的。

另一种就比较简单了:选我们日常生活中用的,喜欢的一些品牌。

比如我买空调只买格力,就选格力电器;每天都用QQ、微信,玩王者荣耀,就选腾讯控股;家里囤茅台,天天喝茅台(想象中),就选贵州茅台。

还有一种选法:利用问财、雪球等网站的筛选功能来选。

比如在问财中输入:5G概念,近3年利润平均增速大于20%,市值大于100亿的股票。

第二步,初选。

这一步主要是看下,这家公司有没有必要深入研究下去。

首先看下公司是做什么的,是消费型公司,还是重资产型公司。

然后我会再看几个指标。

主要指标:市盈率,净利率,ROE,净利润和营业收入增长率。

次要指标:净资产(总资产-总负债),经营现金流。

筛选条件可以自己制定。

我的条件是:市盈率不高于80,最多不能高于100;净利率大于10%,最差也得5%以上;长期ROE大于15,最差也得大于10;净利润和营业收入的历年增长率不能像过山车一样,我心脏比较小,受不了这么大刺激。

净资产(总资产-总负债)要稳步增长,经营现金流不能经常为负。

如果你比我还懒的话,次要指标也可以不看。

第三步,入围。

这是最重要的一步,快的话需要几个小时,慢的话,可能需要个几天时间。

这一步主要是用来排雷和估值。

先说排雷吧。

作为一个投资者,我们很幸运地生在了互联网时代。

在互联网上,有我们需要的所有信息。

我们可以把自己当成一个侦探,利用搜索引擎,寻找蛛丝马迹。

首先,我们可以再多看一些别人写的分析,包括券商的研报(可以在各大投资者平台搜索)。

记住我们的侦探身份,看的时候要保持怀疑态度。

然后开始用百度搜集信息,去验证哪些观点更正确一些。

我会搜索这个公司所有的相关信息,比如公司员工在网上给即将入职新人的建议,公司董事长的相关新闻,公司的一些突发事件等等。

直到我再也查不到我没有看过的信息了。

除了网页搜索,我还会利用百度的资讯栏搜索,把公司近几年的资讯都看一下。

这个操作一方面是用来排雷的,另一方面是为了对公司有一个更全面的了解,要多留意细节。

比如,我在研究亿纬锂能的时候,发现了几年前的一个事件。

当时亿纬要建新厂房,地已经批了,但周围的居民怕污染怕爆炸,一直在闹。

为了解决这个问题,公司的董事长召集业主,亲自解释了2个多小时。

我认为这也是管理层有担当的一个细节表现吧。

再举个反面例子,2017年底,我家旁边开了个超级物种(新零售超市),非常火。

当时同类的新零售超市也都很火,俨然要爆发的趋势。

我搜索发现,超级物种是永辉超市旗下的,而且不久前腾讯还入股了。

永辉超市经过了我的海选,也勉强通过了初选。

当到第三步入围,深入研究的时候,我发现,在网上有很多顾客表示永辉的服务质量很差,而且这些评价时间跨度还挺大。

这说明问题一直没有改善,管理层肯定能发现这个问题,要不就是故意忽略,要不就是没有能力改善,所以我淘汰了这家公司。

永辉超市当时10块多每股,两年多过去了,刚刚我又看了一眼,现在9块多每股(不代表现在不能持有,也许现在基本面已经改善了)。

看完搜集到的信息,我们还要看一个东西,那就是——公司财报

最好把近5年年报都看一下,再懒也要把近3年年报看了。

还有当年的季报中报也要看一下。

年报我一般就看两头,前面一般看十节。

到第十节,我基本就开始昏昏欲睡了。

然后我会翻到最后,开始从后往前看。

因为很多公司不想让别人看到的东西,往往会放在最后。

为什么要看财报呢,主要看看公司自己的说法,你外面搜到的东西,毕竟是二手的,别人加工过的。

比如,我前几天看的汇顶科技。

2020年一季度营收同比增10%,净利润降50%,外面的解释是一季度研发投入较去年增加了2亿,研发投入增加了一倍,这么看情况好像还不错。

但是我看公司一季度财报,发现所谓的研发增长,其实是技术人员的工资,长期来看没啥问题,但短期压力还是比较大的,所以现在买入不一定合适(这个需要自行判断,最近跌幅不小,也许市场已经充分反映了预期,释放了风险)。

在排雷过程中,我们要注意管理层说了什么话,做了什么事。

还要看看管理层是不是说一套做一套,是不是以自己利益为重,格局有多大。

比如,我去年研究千禾味业时。

看到在历年年报中,公司一直在强调重视人才。

但我看这些年,公司的高学历人员并没有增加很多,反而低学历人员增了很多,于是当时把观察仓卖掉了。

今年千禾涨了很多,也许是市场炒作,也许是我错了——人才不一定高学历啊。

也许公司只是随便说说,不管最终结果如何,我还是要坚持我的原则,远离言行不一的公司和个人。

到这一步,公司怎么样,我们已经有一个自己的判断了,如果我们认为这是家好公司——拥有强大的护城河,优秀的管理层,好的行业赛道,那么这家公司就可以加入我们的股票池了。

好公司并不就意味着现在持有,我们还要看估值是否合适。

市场上有很多估值方法,有各种复杂的公式,有些还能算出一个准确的值来。

公式越复杂,看起来就越唬人。

复杂的算法真的能更准吗,我不太认同。

估值本来就是一半技术,一半艺术,或者一半数学,一半哲学。

做为一个懒人,我还是更喜欢简单的估值方法。

现在比较流行的是,PE(市盈率)估值和PB(市净率)估值。

消费型公司主要看PE,重资产型公司主要看PB。

但是我发现,A股股价好像总是跟公司当前净利润和未来预期净利润有关。

所以我主要看PE,有些公司也会参考下PB(比如像海螺水泥,中国建筑这种公司)。

PE估值,一般要综合考虑公司净利润历史增速和未来预期增速,以及公司未来的存续周期。

这个没有一个合适的公式来计算,每年增速20%的银行,市场经常给予10倍PE,相同增速的食品公司,市场经常给予40倍PE,而医药公司,市场可能会给予70倍PE。

所以我们只能对比同行业,其他公司的PE和增速情况。

但是,同行业公司的情况,有时候也千差万别,很难做比较。

那么还有其他有效方法吗?

那肯定是有的。

公司价值偏移的越多、越久,就会有越多人买入,所以估值总会修复,市场大部分时间都是有效的。

所以我会假设公司历史的PE大部分时间都是合理的,于是就引出了另一个重要指标——PE百分位(对历史PE进行排列后,当前PE所在的位置)。

一般来说,PE百分位肯定是越低越好,说明估值处于历史低谷,越高越危险,处于历史高位。

但是,我们还要综合考虑公司的实际情况(经过排雷阶段,我们对公司的经营情况、当前阶段、未来发展,应该已经有了一个比较深入的了解),才能判断公司是否处于可以持有的估值区间。

就拿我持有了3年,盈利200%多的恒瑞医药举例吧。

2018年以前,恒瑞PE一直在30多到50多之间波动。

2018年突然飙升到最高85倍,然后又随大盘一路跌到55倍,现在又涨到了80倍左右。

现在PE百分位97%,应该算是一个比较高的点了。

我们再结合公司实际情况来看,2017年,2018年,2019年,公司净利润增长率分别为24%,26%,31%,是在加速的,考虑到这一点,市场适当调高PE,也是可以理解的。

那么恒瑞现在是否值得持有呢?

经过前面的深入了解,如果你十分看好这家公司,认为未来公司增长会继续加速,至少也能保持当前增速。

并且你敢于冒险,追求高回报,那么就可以持有。

因为随着公司加速增长,未来市场很可能给予100倍以上的PE,再加上公司每年30%多的增速,实现戴维斯双击,会有很可观的收益

我个人倾向于保守一些,不想去搏未来的可能性,而且现在市场上有很多非常低估的股票。

所以,我前几天在80多倍PE的时候,分批卖掉了恒瑞,目前只剩一点点了。

再举个例子,格力电器。

4月份格力动态PE还在12倍左右,算是一个比较合理的位置。

但是,发布2019年年报和2020年一季报后,PE一下变成了16。

因为动态PE算的是当前市值/前四季度净利润,而格力一季度净利润同比减少了72%,所以把PE倍数拉高了。

那么此时我们就要考虑下,当前这个净利润是永久的下降,还是暂时的。

我个人认为是暂时的,修复后,格力目前PE在11-12倍,比较合理。

还有很多公司,一年的净利润突然暴增,把PE拉到很低,这时我们也要结合公司实际情况考虑,当前利润是否可持续。

像有些周期型公司,净利润波动比较大,我们也可以用过去五年的平均净利润来计算当前PE。

还有一家比较特别的公司,我们来看一下。

华侨城,目前动态PE4倍,PE百分位0.07%,从数据上来看,已经非常非常低了。

分析后,可以发现大概有几方面原因:

公司股价常年不涨,已经有10年没怎么涨了,10年前5块多,现在还是5块多(没考虑股息,华侨城股息是最近三年才多起来的)。

公司2010年净利润30亿,而2019年净利润123亿,是10年前的4倍多。

但是,市场普遍认为,华侨城是靠变卖资产获得的利润,盈利不可持续。

并且市场也普遍不看好华侨城现在在做的文旅产业,认为是个包袱,未来资产质量和盈利都可能下降很多。

我们先要知道市场给予当前PE的原因,然后再做出判断,市场是否正确,公司是否值得持有,不能不知道原因就无脑买(我个人目前持有了一些华侨城)。

这套选股框架,里面还有很多细节,需要用的时候,自己通过实践,不断打磨,不断改进,不断提高成功率。

我为什么使用这套框架呢,因为我发现随着不断实践、打磨改进,这套框架的成功率是可以复利增长的。

看到这里,有些人可能会说,说好的懒人选股法呢,怎么也这么麻烦。

相对于人家一个股票研究一个月甚至半年的,这个其实已经够简单了。

再简单跟那些jian股的有什么区别,你敢买吗。

毕竟我们投入的是真金白银。

这个市场一胜二平七负,我们如何战胜那90%的人?

靠的就是做额外的有效工作,我们每多做一点,就能淘汰掉1%的人。

只有深入研究,才能获得足够的信心,面对市场波动,我们才能拿住好公司,获得超额收益。

后期在实践中,我也会持续更新改进这个选股框架,甚至可能加入一些高端玩法,比如加入爬虫,自动爬取公司相关数据,甚至是加入AI算法,自动筛选有用数据等等。

投资是一辈子的事情,一步步来吧,希望能跟大家一起成长,一起做下去。

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