邱国鹭《投资中最简单的事》读书笔记:三条最简单的投资法则

“我们能不能只试着去把握那些能够把握的最简单的事,把不能把握的复杂因素留给运气和概率?”邱国鹭根据其20年的投资经历,总结出了三条简单却又实用的投资法则。

“既然投资有太多复杂的因素难以把握,我们能不能只试着去把握那些能够把握的最简单的事,把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率?”

《投资中最简单的事》是邱国鹭的第一本著作,书中邱国鹭总结了其投资生涯中长期坚持的简单法则和简单工具。这些法则与工具凝聚了邱国鹭二十余年来的投资智慧,他们的有效性也一次又一次被历史行情所证明。

大多数复杂现象背后都有简单的本质规律,投资中最简单的事其实就是投资中最本质的东西。在华尔街历练,在中国基金界拼搏,二十余年经历了中美股市多轮牛熊,邱国鹭究竟看到了怎样的投资本质?

读书笔记上篇将介绍邱国鹭总结的三条最简单的投资理念。

“众人夺路而逃时,不挡路、不跟随。不挡路是因为不想被踩死,不跟随是因为乌合之众往往跑错方向。不如作壁上观,等众人作鸟兽散后,捡些他们抛弃的粮草辎重和掉落的金银细软。”

人弃我取、逆向投资

对于逆向投资,邱国鹭深有感慨。十几年的职业生涯中,逆向投资是邱国鹭超额收益的重要来源。

不过邱国鹭认为,逆向投资是最简单也最不容易学习的投资方式,因为它不是一种技能,而是一种品格——品格无法学习,只能通过实践慢慢磨练。关键一点是培养逆向思维的能力,能够在一致预期中发现问题。如查理·芒格所说:“倒过来想,一定要倒过来想。”

逆向投资也不是盲目的“接飞刀”。把握投资机会在于以下三点:

1、估值是否够低,是否过度反映了可能的坏消息。

2、遭遇的是否是短期问题,是否可解决。

3、股价暴跌会否造成公司基本面进一步恶化。

逆向思考的品质与判断机会的能力都很重要,但最重要的是“买早了熬得住,卖早了不后悔”的心理素质。

相信均值回归

太阳底下没有新鲜事

无论是疯狂时分还是至暗时刻,投资者总觉得市场这次与以往不一样,这也是人们一而再再而三地在市场高峰附近入市,在市场低谷附近离市的原因。

当市场估值到高点时,人们总是过度乐观,认为“这次不一样”,高估值是合理的;而当估值到低点时,人们就会极度悲观,也认为“这次不一样”,黑暗将不断持续下去。

经历了纳斯达克互联网泡沫,经历了A股6000点疯牛。邱国鹭认为,市场没有“这次不一样”,太阳底下没有新鲜事。

在大周期中,繁荣之后就是萧条,萧条之后又有复苏。人们只是习惯把短期的事情长期化,把当下的处境推导至三年五年甚至更久。

“不要在其他人都争抢股票筹码的时候就降低选股标准,也不要在大家夺路而逃的时候跟着惊慌失措。”

便宜才是硬道理

A股市场有四类公司:便宜的好公司,贵的好公司,便宜的坏公司,贵的坏公司。对于公司好坏的把握难度很大,买便宜的公司,在你错的时候也不过是手里“便宜的好公司”变成了“便宜的坏公司”,损失有限。但如果买贵了,手里“贵的好公司”实际上是“贵的坏公司”,那损失将是非常巨大的。

“买的时候足够便宜,就不用担心做傻瓜。”

一只东西只要足够便宜,赚钱的概率就会高得多。邱国鹭一直很喜欢引用沃尔玛创始人山姆·沃尔顿的一句话:“只有买的便宜才能卖的便宜。”用这个理念经营零售业,沃尔顿取得了巨大的成功。邱国鹭觉得“买的便宜”在投资领域要比零售领域更重要。

逆向思考,相信均值回归,不随波逐流,不怀疑历史规律。牛熊过后,去伪存真,这些简单的理念在邱国鹭的思想中沉淀

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